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陕西慕尚装饰东西质量太差,各种加价,合同陷阱,拒不退首付款_安信中信重组5年失败悬案:具体价格谈不拢输给时间

2017-11-25 04:34

 “安-中”5年悬案:重组协调失败,安信等无可等,停牌倒逼中信出牌

8月8日,上海被笼罩在狂风暴雨之中,不得安宁。就在这一天,安信信托发布继续停牌的公告,离上一次资产出售停牌公告已有一周时间。年初重组方案再度被否,而此番安信信托突然停牌,让关联的资本们突陷疑窦。

5年重组,是否动真格了?

当天下午受台风影响,不少上海公司集体放假,而位于广东路689号的安信信托决定照常上班。理财周报记者推开董事长的门时,张春景还正在伏案工作。

“我们不能再等了。”这是采访中张春景强调得最多的话。“这几年安信从来没有将业务停滞下来盲目地等待,以前不等,现在也不会等。”

种种迹象表明,这一次出售资产的突停,并非是重组的推进,而是安信信托“忍无可忍无需再忍”的倒逼,现在,等的是中信集团如何出牌。

 重组协调失败:

  “各方不愿意修改方案”

今年1月16日,安信信托重组计划的申请被证监会并购重组委否决。随后,公司表示不放弃重组,并于2月24日,董事会审议通过了《关于继续推进公司重大资产重组事项》的议案。

时隔半年,股民们没有等到重组方案出炉,而是安信方面宣布停牌进行资产出售。

据悉,今年四月张春景还召集过一次协调会,通知相关各方在安信开协调会,讨论如何进行重组。但是,这一次协调以失败告终。

“我得到的回应是,主体各方都不愿意调整方案。这几家口头上说重组要继续走,但方案不想调整,按原方案继续上报。也就是重组委提出的那四条意见中,定价不愿意改变,认购的份额也不愿改变,评估单位也不可能重新评估。”张春景表示,到现在除了大股东国之杰,她收不到相关各方的书面方案。

相关各方,主要只是中信方面。而四点意见是什么呢?

理财周报了解到,今年1月证监会否决重组方案时,曾给出四点意见,其中最主要的两点是“本次方案历时五年,其标的资产、发行对象,发行股份数额均已发生重大变化,仍然沿用原方案交易,缺少合法性合理性。”以及“交易价格的资产、标的均发生重大变化。仍然沿用原方案定价,缺少公信力”。

在2007年1月16日,安信信托发布反向收购重组方案中,中信信托估值52.2亿,公司拟4.3元/股向中信集团、中信华东(集团)有限公司及大股东上海国之杰投资发展有限公司非公开发行合计13.62亿股,购买上述前两家公司持有的中信信托100%的股权。

上海某知名券商的分析师认为“从以往经验来看,被证监会重组委否了以后继续重组,如果定价、发行价等都不做调整,获批的可能性非常小。”

“五年时间,中信信托的估值绝对不止这个价,而安信信托的发行价也不止4.3元/股。两个都往上调,就等于没有调。可能是在具体价格上没有谈妥。”上述分析师向记者表示。

面对证监会的否决意见,决定继续重组的各方,却不想对以上条件做任何调整,似乎让人有些费解。

一位接近安信信托的人士则向记者透露,“主要是技术上已经有很大的障碍,要变就得把所有的方案彻底改变,这是一个浩大的工程,相当于要打翻了重做。况且重做了还不一定能过,还得拖时间,不管是中信集团还是安信都耗不起了。”

目前,中信股份正寻求在香港整体上市,最快可能在2012年年内完成。通常情况下,集团上市后,集团下面的子公司不应再分拆上市。这在安信信托重组项目前面拦了一条明确的“时间红线”。

这意味着,若跑不过集团公司,拖延只会增加重组成本,加大重组难度。最理想的状态是赶在中信股份上市前完成安信信托的重组、中信信托的借壳上市计划,但目前的状况实在不理想。

对此,安信信托董事长张春景明确表示,“对于接下来重组这件事情是不是很漫长,我只能很负责任地说,它的不确定性应该是比过去更大。目前重组的这个步伐和实质性的进展,不是太理想。”

而另一位信托业高管人士则称,“现在是中信集团等不起,因为要整体上市,重组安信信托的事情牵一发动全身。而安信信托则是看清了局面,横竖都被牵着鼻子走,如果中信集团死不改方案,就有可能力保整体上市,完了那很可能要抛弃安信信托,那就白白耗了几年什么都没了,所以现在安信信托只能自救,逼中信集团表态。”

 “安信等不起了”

自救,即上周突然公布的出售资产计划。

正所谓,忍无可忍,无需再忍。留给安信的时间不多了。五年漫长的重组路,目前的安信已经走到一个关键的路口。

安信或许已经做好最坏的打算,重组不成公司还是要自求发展。目前最关键的瓶颈,就是没有新牌照。

2007年信托行业“新两规”发布后,几乎所有的信托公司换发了新的金融许可证,而安信信托由于受制于重组,并未剥离实业资产,也无法按照新办法开展业务,成为除西藏信托外,唯一没有换发新金融许可证的信托公司,受制于此,安信很多创新业务无法开展,跟其它信托公司没办法处在同一起跑线上。

目前安信要做的,就是先把重组一事放到一边,尽快剥离实业资产,领取新牌照。

“很多股民认为,我们这样做影响了重组。但如果重组审批的可能性极小的话,我们为何要在这儿等。”说到此处,张春景略微有些激动,“生死存亡的事情啊,如果有一天安信信托的金融牌照都没有了,都不是金融机构了,我怎么对投资者交代。”

过去实业资产出售是作为重组方案的一部分。此前,为了保证顺利向中信集团非公开发行,尽快消除公司未来非主营业务经营的不确定性,公司将持有的实业资产银晨网讯的股权资产出售与非公开发行相结合,将公司持有的银晨网讯74.04%股权出售给第一大股东上海国之杰投资发展有限公司。

安信信托方面表示,“因为重组方案一直在待批过程当中,实业资产出售一事我们才没有操作。我们也不敢动,我们一动,方案就得调整,调整了又怕批不下来。”

按张春景的说法,既然重组今年被否,相当于之前的事暂时划上一个句号,现在先把这其中的一部分拿出来处理实施。

根据2011年年报显示,安信信托所持有的实业投资除银晨网讯外,还包括上海银晨智能识别科技有限公司,北京银晨北方科技有限公司,上海凯盟投资发展有限公司等。加在一起就超过了净资产的50%。

8月8日的停牌公告显示,“公司已就此次资产出售事宜发函给中国中信集团有限公司、中信兴业投资集团有限公司(原中信华东有限公司),上海国之杰投资发展有限公司和海通证券股份有限公司。”

但是,“截至目前,公司仅收到上海国之杰投资发展有限公司同意该事项的回函确认,因此该资产出售事宜尚存在不确定性。”

“中信集团方面一直是比较强势的,而且作为国有企业这样的事情走流程都比较麻烦,估计没那么快给出意见。”一名接近中信集团的人士向记者表示。

“剥离资产能否顺利进行,最后还是要由董事会报股东大会决定,以上各方的意见董事会会带到股东大会上,作为参考。另一方面,最后资产出售金额如果达到一定数额,需要中国证监会来批,还要通过劵商去上报。”张春景表示,“方案是有时间的,如果超过多少天没有回复,就视为同意了。这件事情,我相信会得到中信方面的支持。”

 “我不认为重组不成功,

  就是最坏的结果”

谁都没有想到,重组会拖五年还看不到希望,包括张春景,“我和武国建一起上任的时候,预计的是三个月就可能成功。然后我们坚持了五六年,每一天都有可能是最后一天。”

当年中信信托坚持要借壳安信,实际上是想快一点上市,当时借壳的程序明显比IPO快。而且信托公司IPO上市这条路,实际上并不是很通畅。现在看来,当时这个并购重组,通过借壳快速上市的愿望并没有实现。

至于五年来,重组一波三折通不过的原因,业内有不同的说法。

“证监会予以否决的四条意见,其中提到的瑕疵并不是根本的原因。你说评估方案失效,为何要等到失效的时候才给予批复呢。”一名投行界人士向记者分析,“已经有好几年没有信托公司上市了。之前监管层对信托公司上市并不认可,认为信托公司没有固定的盈利模式,行业变化剧烈;甚至有人认为信托公司做的是无本生意,根本无需上市募资。这是妨碍此次重组的根本原因。”

五年的重组路实在太长,这期间不管是安信还是中信,以及整个信托行业都发生了重大的变化。

这五年来,作为安信信托没有像其他壳资源一样一味等待,实现了摘星摘帽,同时扭亏为盈,保持130%的年复合增长率,这在被重组的企业当中比较罕见的。而中信信托目前也稳居信托业前列。但目前信托的发展势头正猛,两者都需要进一步摆脱束缚以求突破。

“若能重组成功当然双赢,中信信托实现上市,安信增强实力,两者的发展都会上一个台阶。但现实或许更残酷,他们输给了时间。”上述投行界人士感叹道。

至于这五年两家的关系,安信方面表示并没有外界传言那样不和气。安信的日常管理都通过联席决策委来操作,“中信有两个委员进来。大事小事我们都能按照一定的规格进行沟通,协商。我们在业务上互通有无,它给了我们很好的指导和建议。”

而在此期间,安信和中信集团的直接沟通比较少,据一名接近中信集团的人分析,“中信集团太大了,信托只是它很小的一块。现在他们忙于整体上市,对这边的关心相对较少。”

截至目前,安信方面仍然没有等到中信集团的回复,未来将如何继续,还存在较大变数。

而张春景则表示:“我不认为重组不成功,就是最坏的结果。毕竟安信在发展。

就此,记者联系了中信信托方面,但截至发稿,获得的回应仅为:“我们仍在积极协调各利益方”,对理财周报的多个核实问题并不予以正面回答。

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发布时间:2017-11-25 04:34

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